ベトナム金市場、史上最高値を更新 ―― 世界的なドル安と不透明感が後押し

2026年1月29日朝、ベトナム国内の金価格が歴史的な高値を記録した。主要金地金であるSJCブランドは1タエル（lượng、約37.5グラム）あたり買値187.2百万ドン、売値190.2百万ドンに達し、前日比で最大6百万ドンの急騰となった。この急激な価格上昇は、米連邦準備制度理事会（Fed）の政策決定と世界的なドル安が重なり、安全資産としての金需要が急拡大したことを反映している。

国内市場で起きた歴史的な価格高騰

29日早朝、ホーチミン市やハノイの金取引所では開場と同時に価格表示板が次々と更新された。DOJI、SJC、PNJ、バオ・ティン・ミン・チャウなどベトナムを代表する貴金属企業は一斉に、金地金の買値を181.7～187.2百万ドン、売値を184.2～190.2百万ドンに設定。金リング（指輪型の投資商品）も180.7～189.8百万ドンの水準に達した。これは1日で5.5～7.3百万ドンという異例の上昇幅である。

SJCの担当者は「これまでの最高値を一気に突破し、190百万ドンの壁を超えたのは初めてだ」と語る。今週に入ってから4日連続の上昇となり、わずか数日で1タエルあたり9.6百万ドンもの値上がりを記録した計算になる。

市場関係者によれば、この価格急騰の背景には国内外の複合的な要因がある。国内では投機的な買い需要と供給の逼迫が価格を押し上げた。一方、為替市場ではドン高が進行し、自由市場のUSD/VNDレートは26,250ドン（前日比140ドン安）まで下落。昨年11月には28,000ドン近くまで上昇していたが、現在は大きく反転している。

世界市場の動きと連動

ベトナム国内の金価格高騰は、世界市場の動向と密接に連動している。ニューヨーク商品取引所（Comex）のスポット金価格は29日朝（ベトナム時間）、5,523.6ドル/オンスを記録し、前日終値から443.6ドルという劇的な上昇を見せた。一時は5,545ドルを超える場面もあり、金融市場全体に衝撃が走った。

この価格水準をベトナムドンに換算すると、税金や手数料を含めても約171.5～175.7百万ドン/タエルとなる。つまり、国内価格は世界価格より14～17百万ドン高いプレミアムが付いている状態だ。これは国内の旺盛な需要と、輸入や流通にかかるコストを反映したものである。

金融アナリストのケルビン・ウォン氏（OANDA）は「今回の金価格急騰の主因は明確にドル安だ」と指摘する。ドル指数（DXY）は96.3ポイントまで下落し、2022年初頭以来の最低水準を記録。トランプ大統領が「より弱いドルを容認する」との姿勢を示唆したことで、ドル売り圧力が一段と強まった。

Fed決定が市場心理を揺さぶる

1月27～28日に開催された米連邦公開市場委員会（FOMC）では、政策金利を3.5～3.75%に据え置く決定が下された。これは連続3回の利下げを停止する形となり、市場の期待を裏切る結果となった。

Fed声明では「経済拡大は継続している」との認識が示された一方、インフレ抑制と成長維持の狭間で慎重な姿勢が浮き彫りとなった。この不透明感が投資家の不安を煽り、安全資産である金への資金シフトを加速させた。

投資銀行ゴールドマン・サックスは29日、2026年12月の金価格予想を従来の4,900ドルから5,400ドル/オンスへ上方修正した。同社アナリストは「地政学リスクの高まりと世界的なマクロ経済政策への不安が、金のヘッジ需要を明確に押し上げている」と説明する。

投資家と消費者への影響

ベトナム国内では、この価格急騰が投資家と一般消費者の双方に影響を及ぼしている。富裕層や機関投資家は資産保全の観点から金購入を増やしており、特にテト（旧正月）を控えた時期であることも需要を後押ししている。

一方、結婚式や贈答用に金を購入する一般消費者にとっては、この価格水準は大きな負担となる。ハノイ在住の会社員グエン・ティ・ラン氏（32）は「娘の結婚式のために金のネックレスを購入する予定だったが、この価格では予算を大幅に超えてしまう」と困惑の表情を見せる。

市場専門家は、今後の見通しについて慎重な見方を示す。「地政学的不安定と経済の不透明感が続けば、さらなる高値更新の可能性がある」との声がある一方、「ドルが反発すれば調整局面に入るリスクもある」との指摘も出ている。

ベトナム経済への波及効果

金価格の急騰は、ベトナム経済全体にも影響を及ぼす可能性がある。国内価格が世界価格を大幅に上回るプレミアムは、密輸や不正取引のリスクを高める。当局は市場の透明性確保と投機的取引の抑制に向け、監視体制を強化する方針だ。

また、ドン高傾向が続けば輸出産業への影響も懸念される。繊維・アパレル産業や電子機器製造業など、外貨獲得の主力セクターにとって、為替レートの変動は収益性に直結する重要な要素だ。

中央銀行関係者は「為替市場と金市場の両方を注視し、必要に応じて適切な措置を講じる準備がある」と述べるにとどめている。

今回の金価格急騰は、グローバル金融市場の不安定さがベトナムのような新興国市場にも即座に波及することを改めて示した。投資家は短期的なボラティリティに警戒しながら、長期的な資産配分戦略の見直しを迫られている。1月だけで20%を超える上昇率を記録した金市場は、2026年の世界経済の行方を占う重要な指標として、今後も注目を集め続けるだろう。