ラクスル、DXとM&Aで成長加速 25年3Qは大幅増益、業界構造変革を牽引

ラクスル、DXとM&Aで成長加速 25年3Qは大幅増益、非効率な業界構造変革を牽引

2025年12月11日 日本経済新聞 東京本社

印刷・広告・物流といった多岐にわたる産業分野でデジタルトランスフォーメーション（DX）を推進するラクスル株式会社（以下、ラクスル）が、再び力強い成長軌道を示している。同社が発表した2025年7月期第3四半期（2024年8月〜2025年4月）の連結業績は、売上高が前年同期比21.8％増の457億5,000万円、営業利益は37.8％増の30億1,700万円を記録し、大幅な増収増益を達成した。通期計画に対する進捗率も高く、特に利益面では8割を超えており、市場の期待を裏切らない堅調ぶりだ。

この好調な業績の背景には、既存事業の着実な拡大に加え、積極的なM&A戦略の寄与、そして徹底したコスト管理とオペレーション改善による収益性の向上が挙げられる。販売費及び一般管理費の増加を粗利の増加で十分に吸収し、特別利益として関係会社株式売却益も計上した結果、親会社株主に帰属する純利益は23億3,600万円（11.0％増）となった。

印刷ECプラットフォームが牽引する競争優位性

ラクスルの成長の核となっているのは、創業以来展開してきた「ラクスル事業」の根幹である印刷ECプラットフォームだ。同社は自社で印刷工場を持たない「ファブレスモデル」を採用し、全国の提携印刷会社の遊休資産（稼働していない印刷機の時間）をITで効率的に活用するビジネスモデルを確立した。

この独自の仕組みにより、印刷業界における非効率性を解消し、ユーザーは低コストかつ利便性の高い印刷物発注が可能となった。小ロット印刷や短納期対応といった多様なニーズに応えつつ、印刷会社の稼働率向上にも貢献している点は、業界の構造改革を担う存在として高く評価されている。

さらに、ラクスルは単なる印刷ECに留まらず、広告（ノバセル）、物流（ハコベル）、SaaS、ファイナンスといった関連領域へサービスを拡大。中小企業の経営支援を包括的に行う「総合プラットフォーム」へと進化を遂げており、顧客囲い込みとクロスセルによる収益基盤の多角化が、持続的な成長を支える競争優位性となっている。

「物流2024問題」に挑むハコベルの成長戦略

ラクスルが次に注力する成長の柱が、物流テック企業「ハコベル」である。2024年4月に適用された時間外労働の上限規制、いわゆる「物流2024問題」が深刻化する中、ハコベルは業界の構造的課題解決に挑んでいる。

2022年にセイノーホールディングス（セイノーHD）とのジョイントベンチャー（JV）を設立したハコベルは、セイノーの強固な全国ネットワークとラクスルのテクノロジーを融合させ、顧客基盤を約20倍に拡大。全国の荷主・運送会社・ドライバーを直接結ぶマッチングプラットフォームを強化している。

特に注目されるのは、物流業務のデジタル化推進だ。ドライバー向け配達アプリの導入や配車管理システムの提供に加え、新たにトラック予約受付サービス「トラック簿」を事業承継し、物流現場の非効率の象徴である荷待ち時間の削減を目指している。多重下請け構造の解消を目指すハコベルの取り組みは、持続可能な物流インフラ構築に向けた重要な一歩と位置づけられる。

M&Aを駆使した中長期ビジョン

ラクスルの中長期的な成長戦略において、M&Aは不可欠な要素となっている。同社は、既存事業のサプライチェーン強化や新規事業領域の機能拡充のため、M&Aを積極的に展開。2025年度においても複数の企業買収を実施し、EBITDA（税引前利益に支払利息、減価償却費を加えて算出される利益）の大幅増加やROIC（投下資本利益率）の改善を実現している。

「規律あるバリュエーション」「段階的取得」「ロールアップ型買収」を軸とするM&A戦略は、オーガニック成長（自律的な成長）依存から脱却し、事業ポートフォリオの拡大とシナジー創出を加速させる。買収先企業への経営人材派遣やビジョン浸透を強化することで、グループ全体の収益性を高め、印刷・広告・物流に留まらない、より幅広い業界のアップデートを目指す体制を固めている。

通期連結売上高は約619億5,000万円（前年同期比約21.2％増）を見込むラクスル。第3四半期の好決算発表後、一部市場で「出尽くし感」から株価が変動する場面も見られたが、13期連続増収、3期連続増益の継続が確認されており、2026年7月期においても経常利益は前期比約31.4％増の43～48億円を見込むなど、成長期待は極めて高い。テクノロジーと戦略的投資を両輪とするラクスルの挑戦は、日本の非効率産業の未来図を描き続けている。

（了）