パワーエックス、東証グロース市場に上場　初値は公募価格下回るも蓄電池需要拡大に期待

2025年12月19日 — 大型定置用蓄電池メーカーのパワーエックス（証券コード：485A）が19日、東京証券取引所グロース市場に新規上場した。公募価格1,220円に対し、初値は1,130円と公募価格を7.4%下回ったものの、上場初日の出来高は1,036万株を超え、市場の高い関心を集めた。時価総額は約410億円規模となっている。

累計290億円超の資金調達で生産体制を強化

パワーエックスは上場前に、累計約290.9億円の資金調達を実施してきた。直近では今年3月、シリーズCラウンド後半で31.7億円を調達し、同ラウンド全体で総額56.3億円を達成。伊藤忠商事、三菱UFJ銀行、豊田通商、今治造船など、総合商社や大手金融機関、造船業界の有力企業が参画し、事業拡大への期待の高さを示した。

今回のIPOと第三者割当増資では、最大約60億円の追加調達を目指す。調達資金の大部分にあたる約49億円は、岡山県玉野市の既存工場敷地内での新工場建設に充当される計画だ。このほか、東京オフィスの移転費用として約9.2億円、蓄電池後継機種の開発費用として約1.5億円が予定されている。

受注高417億円、国内最大級の蓄電システムメーカーへ

同社は2025年1月から9月までの累計で、定置用蓄電池の受注高417億円を達成した。これは全受注額の約98%を占め、2024年通期の98億円から大幅に増加している。生産能力も拡大しており、9月末時点で主力製品「Mega Power」は185基（507MWh）、「PowerX Cube」および急速EV充電器「PowerX Hypercharger」は480基（171MWh）に達している。

採用拠点は100拠点を突破し、大型案件も相次いでいる。12月には前田建設工業との間で、長野県御代田町に「Mega Power 2700A」3台（計8,226kWh）を納入する契約を締結。2026年冬の運転開始を予定している。また、NTTアノードエナジー向けには北海道苫小牧で28台、クリハラント向けには茨城県大子町で3台の大型受注を獲得した。

急成長も赤字継続、黒字化が課題

業績面では急成長を遂げている。2023年12月期の売上高は約3.27億円だったが、2024年12月期には約61.61億円へと急拡大。2025年12月期は189億円を見込む。ただし、営業損益は8.3億円の赤字予想となっており、経常損益も改善傾向にあるものの依然として赤字が続いている。2024年12月期の経常損失57億円から、2025年12月期は17億円まで縮小する見通しだ。

市場関係者の間では、「売上の伸びは評価できるが、黒字化の達成時期が焦点になる」との声が上がっている。同社の時価総額442.8億円は、競合の黒字企業と比較すると、PSR（株価売上高倍率）7.07倍、PBR（株価純資産倍率）7.0倍と割高感も指摘される。

再エネ拡大とデータセンター需要が追い風

一方で、蓄電池セクター全体には強い成長期待が寄せられている。日本政府のエネルギー基本計画では再生可能エネルギーを主力電源化する方針が示されており、太陽光や風力の出力変動を吸収する蓄電池の需要は拡大が見込まれる。また、半導体需要の増加やデータセンターの電力不足問題も、蓄電システムの市場拡大を後押しする要因となっている。

パワーエックスは大型定置用蓄電池に事業を特化することで、この成長市場での地位確立を目指す。新工場建設による生産能力の増強は、将来的なギガワット時（GWh）規模の生産体制構築に向けた布石とみられている。

投資家からは、「自然エネルギーの爆発的普及に貢献する企業」「チャレンジに共感する」といった声も聞かれ、電力系統安定化への貢献が企業価値を押し上げる要因として期待されている。

上場初日の値動きと今後の展望

上場初日の株価は始値1,130円でスタートし、一時1,430円まで上昇したが、安値1,060円まで下落する場面もあった。12月のIPOラッシュによる資金の選別圧力も指摘されており、短期的には値動きの荒い展開が予想される。

しかし、受注残高の大きさや政府の再エネ政策を背景に、中長期的な成長ストーリーへの期待は根強い。主幹事を務める三菱UFJモルガン・スタンレー証券やSMBC日興証券の支援体制も整っており、今後の業績動向と黒字化への道筋が注目される。

パワーエックスは、日本のエネルギー転換期において重要な役割を担う企業として、投資家や業界関係者の熱い視線を集めている。