三菱マテリアルが急騰、営業増益へ上方修正！半導体需要と円安が追い風、リサイクル戦略に期待高まる

【経済時評】三菱マテリアルが急騰、一転して営業増益へ　半導体材料と円安が追い風、市場の視線はリサイクル成長戦略へ

2026年3月18日の東京株式市場で、非鉄金属大手、三菱マテリアルの株価が記録的な騰伸を見せている。同社が先ごろ発表した2026年3期通期の業績予想の上方修正を受け、投資家の買い注文が殺到。一時は制限値幅の上限（ストップ高）に迫る5,600円台まで値を上げ、年初来高値を更新する勢いを見せている。減益予想から一転、営業増益へと舵を切った背景には、マクロ環境の変化を巧みに取り込んだ事業構造の強靭化がある。

業績上方修正が呼び込んだ「サプライズ買い」

三菱マテリアルは3月12日の取引終了後、今期の連結業績予想を大幅に引き上げた。当初、150億円と見込んでいた連結営業利益を470億円へと、実に3倍超の水準に上方修正した。第3四半期（2025年4～12月）累計決算では、売上高が前年同期比13.4％減の1兆2844億円、純利益が同26.0％減の363億8700万円と、貴金属スライムの入荷減少に伴う金生産量の落ち込みや、買鉱条件の悪化が響き苦戦を強いられていた。

しかし、足元の経営環境は劇的に好転している。第4四半期において、想定を上回る円安基調が継続していることに加え、国際的な金属価格の上昇が寄与。さらに、原材料高騰を見据えたタングステン製品の販売価格見直しや、旺盛な半導体需要を背景とした超硬製品の販売数量増加が、利益を大きく押し上げる要因となった。

市場関係者は「当初の弱気通しから一転、営業利益が26.6％増の増益予想に転じたことは完全なサプライズだ」と指摘する。三菱マテリアル株価は発表後、5連騰を記録。3月18日午前の取引では前日比14％超の急騰を見せ、時価総額も7,000億円の大台を回復した。

次世代半導体材料が牽引する成長シナリオ

今回の業績回復を支える主役は、高付加価値製品であるタングステンおよび超硬製品だ。これらは次世代半導体の製造工程や精密加工に不可欠な素材であり、同社の技術的優位性が高い分野である。第3四半期までの経常利益は611億円と、通期計画に対する進捗率は8割を超えており、アナリストコンセンサスも前週比で20％以上切り上がるなど、市場の「強気」姿勢が鮮明になっている。

一方で、課題も残る。銅製錬事業においては、原料確保の難化や生産量の変動がリスク要因として燻る。株主優待制度の廃止といった株主還元方針の変更も発表されたが、足元の株価はそれらの懸念を業績期待で完全に飲み込んだ形だ。PBR（株価純資産倍率）は依然として1倍前後で推移しており、非鉄金属セクター内での割安感も投資家を引き付ける要因となっている。

焦点は「資源リサイクル」とESGの具体策へ

投資家の関心は早くも来期以降の成長戦略へ移りつつある。今回の急騰を支えたのは為替や市況といった外部要因の側面も大きいが、持続的な企業価値向上には、同社が掲げる「循環型社会への貢献」の具現化が欠かせない。

特に市場が注目しているのは、E-Scrap（電子機器廃棄物）からの貴金属回収を中心とした資源リサイクル事業の進捗だ。世界的なESG投資の潮流の中で、都市鉱山を活用した資源循環モデルは同社の強力な武器となる可能性がある。現時点では今回の修正にリサイクル事業の劇的な寄与は明示されていないが、再生可能エネルギー事業への投資計画や、炭素中立（カーボンニュートラル）に向けた道筋が次の中期経営計画で示されれば、目標株価として取り沙汰される6,700円への到達も現実味を帯びてくるだろう。

日経平均株価が歴史的な高値圏を探る中、三菱マテリアルは伝統的な資源・素材企業から、ハイテク素材とリサイクルを両輪とする「循環型素材メーカー」への脱皮を試みている。今回の株価急騰は、その変革への期待値を如実に物語っているといえる。

（経済部・兜町取材班）